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供需增长反向演进铜价或继续下跌

时间:2019-07-14 02:01:07 来源:互联网 阅读:0次

供需增长反向演进 铜价或继续下跌

SMM讯:5月中旬以来,铜价开始连续回落,究其根源是供应压力加大所致。进入7月份,铜价面临的压力进一步加剧,其一,美国经济回暖,加息预期推动美元上涨,给铜价带来了下行压力,其二铜市供应节奏加快,而需求端进入淡季,下游开工率下降,未来可能进一步走低,供应压力进一步加大。在强势美元及供应加大的背景下,我们预计7、8月份铜价可能延续弱势调整的格局。

美国经济数据回暖 加息预期继续强化

近期美国经济数据表现异常强劲,给加息预期的升温提供了动力。数据显示美国6月工业生产月率环比上涨0.3%,5月份值为-0.2%,表明6月份美国工业领域复苏步伐开始加快。房地产领域的表现更是强劲,6月美国新屋开工月率同比增长9.8%,比5月份的-11.1%有了显着的增长,7月NAHB房价指数更是达到60,创07年以来的新高。就业市场也是继续演绎着强势的表现,7月23日公布的上周初请失业金人数降至25.5万人,远低于预期的28万人,25.5万人的数据更是创下1973年以来的新低。这些数据表明当前美国经济再度呈现加速状态。与此同时耶伦在近期的国会证词中,暗示了其对年内加息的倾向。在经济数据的强劲表现下,耶伦的讲话强化了市场的加息预期,这从近期美元的强势可以得到印证,预计后市美元将在加息预期的推动下继续反弹,这将对加大铜价的下行压力。

全球铜矿供应将急增

今年一季度受暴雨、罢工、火灾等因素的影响,全球铜矿供应出现下降,据我们统计全球八大矿商出现大面积减产,其中英美资源和英国Antofagasta有限公司分别减产14.9%和13.61%,八大矿商共计减产5.3万吨,而八大矿商今年的产量增长目标为21.7万吨,这意味着八大矿商在后三季度里要增加27万吨的产量,而这部分产量又集中在今年月份投放。因此,下半年全球铜矿供应会出现急增,全球铜矿供应将转向宽松。

精铜供应节奏继续加快

中国和智利是全球重要的精铜生产国。从5月份开始智利已摆脱了暴雨的影响,数据显示5月份智利精铜产量达50.8万吨,同比增长2.1%,环比增加7.8%,为3月份以来首次实现环比增长。与此同时,新增的产能也在不断投产,日本住友金属矿业公司7月1日宣布,旗下在智利的大型铜矿谢拉戈达已在今年6月份正式投入商业运营,该矿今年的铜产量目标为12.3万吨。这意味着在接下来的6个月中智利铜产量平均每月增加约2万吨,供应将在5月份的基础上继续加快。

国内方面,新增产能的投产促使产量供应呈现加速态势,数据显示6月份国内精铜产量为69.5万吨,同比增长13.14%,高于5月份的65.5万吨,而在6月份中有40万吨的产能进行检修,5月中旬检修的105万吨的产能也影响了6月份的产量。7月份虽然还有25万吨的产能进行检修,但前期检修炼厂开始恢复生产,再加上中原黄金还有20万吨新增产能的投产,根据我们统计,7月份因检修减少的产量为3.2万吨,前期检修企业复产增加约6.4万吨,再加上20万吨新增产能的投放,预计7月份产量将至少增加4万吨至74万吨,仅次于去年的峰值83万吨的水平。总的来看,无论是智利还是国内精铜的供应均呈现加速态势。

下游开工率下降 未来或继续走低

今年下游行业的普遍反映是旺季来的晚,结束的早。据亚洲金属的统计数据显示,6月份铜杆行业开工率为67.3%,环比下降6.3%,5月份开工率为73.6%。依照往年的经验来看,铜杆行业的开工率一般在7月份以后才会下降,而今年的开工率从5月份开始已经走弱,6月份更是环比出现明显下降,这充分说明了 今年消费偏弱的事实。其他行业如铜管、线缆行业的开工率也是从4月份开始呈现下降趋势。从下游铜杆行业的调研情况看,造成6月份铜杆行业开工率下降的主要因素,一是6月进入传统消费淡季,订单需求明显下降,二是部分生产商面临较大的还贷压力,资金吃紧,不得不减产。对于7月份的开工情况,由于对铜价下跌的担忧存在,加上需求走弱,业内人士大多认为开工率会进一步下降。对铜管和线缆行业而言,7月份除了资金压力外,还面临下游订单减弱的影响。一般来说,空调行业的备货一般在5、6月份就完成,7月份订单开始下降,直至8月底。对线缆行业而言,因天气炎热,月份进入电建设的低谷,线缆行业的订单需求下滑,开工率在月份也将继续走低。整体来看,月份下游行业的订单可能继续下降,开工率将会继续走低。

整体来看,目前铜市基本面对铜价产生的压力不断加大,一方面随着铜矿供应的增加,全球精铜供应节奏加快;另一方面,下游开工进入淡季,月份可能进一步走低,铜市供应和需求的增长继续反向演进,加大了铜价的下行压力。此外近期美元表现非常强势,而这一势头随着经济的回暖,将会延续下去,后市美元可能进一步走高。在强势美元及基本面压力加大的背景下,预计月份铜价将延续弱势调整的格局,从技术上看伦铜有望回落至4900一线,对应的沪铜在36000。

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